A partir do momento que estabelecemos uma filosofia de investimento é importante que nós atentamos aos indicadores dos papéis que compramos, com diz o ditado lucro se faz na compra. É sabido que carteiras de baixo P/L, baixo P/VP entre outros indicadores tendem a apresentar um retorno acima da média no longo prazo, devido ao maior risco e/ou devido ao fato de que muitas vezes o mercado castiga exageradamente alguns papéis (baixa expectativa de crescimento dos lucros). Claro que antes de se tornar sócio de uma empresa é necessário fazer uma análise completa, o que estou expondo aqui é a importância de se adotar uma filosofia entre as diversas existentes e segui-lá. Como vocês sabem possuo diversos filtros qualitativos e outros quantitativos para escolher papéis, um deles é :
1) No momento de investir, escolher as empresas que estiverem apresentando baixos múltiplos P/VP (max 3,65), e que tenham um L/P e ROE (=RPL = Rentabilidade sobre o patrimônio líquido) no mínimo igual a taxa Selic atual. E margem líquida de no mínimo 6%
Exemplo : Taxa Selic (12,00%) - 17,50% (tributação de aplicações de renda fixa com prazo de doze meses e um dia até vinte e quatro meses) = 9,9%, e Margem Líquida de no mínimo 6%.
Qual a utilidade dessa regra ? Em primeiro lugar P/L (preço/lucro) indica o número de anos que a ação demorará para retornar o investimento, caso o lucro atual se mantenha constante e etc, a utilidade do L/P (lucro/preço) é mensurar o retorno deste papel em 1 ano, o que permite comparar este indicador por exemplo com o retorno anual da Selic, poupança entre outros investimentos. Certo e isso garante que você vai ganhar dinheiro ? Evidentemente que não, mas lhe permite comparar e visualizar se está pagando um prêmio alto por uma empresa em relação a um investimento sem risco como os citados, o que lhe dá uma certa margem de segurança.
Quanto ao P/VP é o preço que você está pagando pelo patrimônio líquido da empresa. Observação : determinados negócios não precisam de grande patrimônio para serem rentáveis, pela natureza do negócio, e além disso muitas empresas possuem valores intangíveis como valor de marca e etc que é muito difícil de ser avaliado. O P/VP é um bom indicador de valor a se considerar, sempre juntamente com o
ROE (RPL), que é o retorno sobre esse patrimônio. O melhor dos mundos é um baixo P/VP com um alto ROE, geralmente empresas com baixo ROE, apresentam descontos sobre o patrimõnio, ou seja um baixo P/VP. O valor máximo de 3,65 foi um valor razoável que estabeleci, independentemente do ROE, prefiro me desfazer de um papel com expectativa tão alta e comprar outros, como aconteceu no caso de metade da minha posição em POMO4.
Quanto ao ROE (RPL) quero investir em uma empresa que consiga um retorno sobre o seu capital pelo menos igual ao da selic, senão não faz sentido existir o negócio, claro que empresas em dificuldade podem apresentar oscilações temporárias neste indicador. A margem líquida maior que 6% é uma forma de evitar comprar negócios com margem muito baixa.
Tão importante quanto analisar esses indicadores na compra, é acompanhar a evolução do VPA (valor patrimonial por ação) e o LPA (lucro por ação). Segue o meu acompanhamento destes indicadores no momentos das compras, atente para o fato que a partir da compra 20, eu passei a implementar esses filtros entre outros na minha filosofia de investimento.
